주가 뒤의 숫자
반도체 테마로 4배 뛴 금호건설...호남 신규 수주는 없다
1년 새 불어난 시가총액 4,419억...1,500억짜리 공사 100건 이익과 맞먹는 수준
남양주 왕숙2지구에 분양한 아파트 812가구가 계약 시작 7일 만에 완판을 기록했다. 일반공급 223가구 모집에 2만 3,525명이 몰렸다. 금호건설이 새로 내놓은 주택 브랜드 아테라의 첫 결실이다. 하지만 아파트 분양이 주가를 1년 만에 4배로 끌어올린 것은 아니었다. 1년 전 3,790원이던 주가는 15,650원에 거래되고 있다. 반도체 테마가 끌어올린 결과다.
정부는 6월 말 호남에 삼성전자와 SK하이닉스 생산 거점을 두는 반도체 클러스터 구상을 내놓았다. 부지는 광주 군공항 250만평으로 낙점됐고 기업 투자만 800조원이 제시됐다. 본점을 나주에 둔 금호건설은 6월 26일부터 4거래일 연속 상한가를 기록했고 7월에 19,380원까지 급등했다. 8월 10일 8,840원으로 급락했다가 대통령이 조기 착공을 주문하자 이틀 연속 다시 상한가를 기록했다. 정부가 잡은 일정은 2029년 말 송전선로와 용수 공급망 구축, 2030년 6월 양산 돌입이다.
1년 전 주가 기준 1,412억원이던 시가총액은 지금 5,831억원이다. 1년 사이 4,419억원 늘었다. 올해 수주한 공사는 부산 에코델타시티 1,648억원, 제3판교 1,279억원 등 건당 1,500억원 안팎이며 상반기 영업이익률은 3%였다. 1건에서 남는 영업이익 45억원으로 4,419억원을 채우려면 그런 공사를 100건 더 따내야 한다.
본업 실적이 개선된 것은 사실이다. 2024년 2,285억원이던 순손실은 지난해 624억원 순이익으로 흑자 전환했다. 2분기 영업이익은 166억원으로 6분기 연속 흑자를 이어갔다. 지난해 말 520%였던 부채비율도 상반기 말 405%로 낮아졌다. 과거 원가가 높았던 현장이 순차적으로 마무리된 결과라는 게 회사 측 설명이다. 시공능력평가 순위는 그사이 2022년 15위에서 27위로 밀렸다.
낮아진 부채비율의 자본 계정에는 6월 29일 발행한 신종자본증권 300억원이 들어 있다. 만기는 2056년이고 금리는 연 7%이지만 조건에는 "발행 후 2년 경과 시 2.5%p 가산, 이후 매 1년마다 0.5%p 가산"이라고 적혀 있다. 이자를 미루면 배당도 할 수 없다. 신용등급 A급 이하 회사채가 연 8% 금리에도 소화되지 않고 9~10월에만 3조 2,200억원의 만기가 도래하는 시장에서 조달한 자금이다. 자산 계정에는 아시아나항공 주식 2,289만주가 남아 있다. 합병가액 기준 1,592억원 규모이며 12월 16일 대한항공 주식으로 전환된 뒤 1년 안에 처분해야 한다. 취득가 대비 1,363억원의 평가손실은 이미 자본에 반영됐고 처분해도 손익계산서에는 영향을 주지 않는다.
지금 주가는 금호건설이 호남에서 대형 공사를 연달아 수주할 것이라는 기대에 걸려 있다. 금호건설의 시공능력평가 순위는 국내 27위, 시장점유율은 1.5%에 그친다. 부지는 한국토지주택공사가 조사설계용역을 발주하는 단계이며 예비타당성조사 면제는 11~12월에야 추진된다. 8월 들어 공시된 계약은 영종하늘도시와 기존 계약의 정정공시뿐이다. 호남에서 수주한 신규 공사는 아직 1건도 없다. 그 발주가 올해 안에 첫 공고로 나오지 않으면 지금 불어난 시가총액 4,419억원은 설 자리를 잃는다.
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