국산 비만약 앞둔 한미약품, 영업이익 61%가 계약금

"연구시작일 2006년." 한미약품 반기보고서 연구개발 진행 현황표의 비만·대사 칸 맨 윗줄에 적힌 숫자다. 이르면 10월 국내 허가가 나올 비만약 에페글레나타이드가 실험실을 나오는 데 걸린 시간이다.

그 20년 사이 이 약은 한 차례 팔렸다가 돌아왔다. 2015년 11월 프랑스 사노피에 당뇨 신약 3종을 기술수출하면서 그해 매출은 7,613억원에서 1조 3,175억원으로 뛰었고 순이익도 433억원에서 1,621억원으로 불어났다. 이듬해 매출은 8,827억원 순이익은 303억원으로 내려앉았다. 계약금이 빠지자 회사의 본래 기초체력이 드러난 것이다. 사노피는 2020년 6월 권리를 반환했고 한미약품이 이미 받은 2억 유로는 돌려주지 않아도 됐다. 그렇게 되돌아온 물질이 지금 위고비·마운자로와 같은 GLP-1 계열 국산 1호로 허가를 기다린다.

주가에는 그 기대가 이미 반영돼 있다. 1년 전 30만 3,000원이던 주가가 54만원에 시가총액은 6조 9,179억원이니 최근 12개월 주당순이익 13,235원으로 나누면 41배다. 국내 비만약 시장은 지난해 7,000억원이었고 올해 1조원 돌파가 유력한데 회사는 수입약의 절반 이하 가격을 준비하고 있다. 그 시장의 1년 매출을 홀로 다 가져와도 지금 시가총액의 7분의 1이다.

하지만 올해 상반기 손익계산서는 다른 이야기를 전한다. 연결 영업이익은 1,847억원으로 1년 전 1,195억원에서 55% 늘었지만 그 늘어난 자리를 기술수출 수익 1,129억원이 채웠다. 5월 31일 마운자로를 파는 미국 일라이릴리와 맺은 단장증후군 치료제 계약의 반환의무 없는 계약금 7,500만달러를 한 번에 수익으로 잡은 것이다. 이 한 건을 빼면 상반기 영업이익은 718억원으로 1년 전 1,158억원보다 38% 적다. 계약이 잡힌 2분기만 떼어내면 영업이익 1,311억원에서 계약금을 덜어낸 183억원이 남아 1년 전 582억원의 3분의 1에 못 미친다.