삼성SDI 상반기 흑자, 美 세액공제 빼면 1400억 적자

"전고체 배터리는 휴머노이드 시대의 게임체인저가 될 것이다." 올해 3월 배터리 전시회에서 삼성SDI 임원이 강조한 포부다. 삼성SDI는 2027년 하반기 양산을 목표로 세우고 올 하반기 로봇용 샘플을 공개하겠다고 밝혔다. 이 같은 기대감에 주가는 1년 만에 207,000원에서 516,000원으로 치솟았고 시가총액은 41조 5,821억원으로 늘어났다.

7분기 만의 흑자라는 2분기 영업이익 2,038억원부터 따져볼 필요가 있다. 기간을 상반기로 넓히면 영업이익은 482억원으로 매출 7조 3,452억원의 0.66% 수준에 머문다. 그런데 손익계산서 매출총이익 아래에는 기타영업수익 1,881억원이 따로 잡혀 있다. 이 수익은 현지 생산 배터리에 미국 정부가 지급하는 첨단 제조 생산 세액공제 혜택이다. 이 세액공제를 제외하면 상반기 영업손익은 1,399억원 적자로 전환된다. 미국이 투자 이행을 압박한다는 목소리가 나오지만 장부상 미국은 이미 자금을 대주고 있는 셈이다.

상반기 순이익은 5,277억원을 기록했다. 턱걸이 흑자를 낸 영업이익 482억원과는 자릿수부터 차이가 난다. 지분법이익 5,164억원이 이 격차를 만들었다. 이 지분법이익은 대부분 삼성SDI가 보유한 삼성디스플레이 지분 15.2%에서 나왔다. 상반기 순이익의 98%를 차지한다. 관계사인 삼성디스플레이의 이익을 장부에 반영한 결과다. 삼성SDI가 배터리를 팔아 남긴 이익이 아닌 셈이다.

그런데 삼성SDI는 이 디스플레이 지분 매각을 추진하고 있다. 지난 4월 이사회에 매각 검토 안건이 올랐고 반기보고서에도 추진 현황이 기재됐다. 지분 장부가액은 6월 말 13조 8,314억원으로 시가총액의 3분의 1 수준이다. 지분을 처분하면 공장에 투입할 현금을 쥐는 대신 순이익을 홀로 지탱하던 버팀목은 잃게 된다.

본업인 배터리 사업은 지난해 매출 13조 2,667억원에 영업손실 1조 7,224억원을 냈다. 연간 매출의 13%에 달하는 손실을 낸 셈이다. 부채비율 77%는 아직 감당할 만하지만 차입금 12조 1,109억원에 비해 보유 현금은 1조 5,055억원에 머문다.