CJ대한통운, 10년 새 순이익 4배 늘었지만 주가는 반토막

이익이 네 배 늘어나는 사이 주가는 반토막이 났다 6.5배는 시장 통념이 만든 평가다

쿠팡이 가져간 것은 물량일 뿐 이익까지 빼앗진 못했다 반격은 이미 숫자로 확인된다

택배 시장은 쿠팡이 장악했다는 게 지배적인 시장의 통념이다. CJ대한통운 주가는 이 통념의 무게에 억눌려 부진을 면치 못하고 있다. 2019년 19만 5,000원이던 주가는 현재 7만 4,000원으로 62% 급락했다. 지난 5년간 주식을 쥐고 있던 투자자라면 원금이 반토막 난 셈이다. 이 같은 폭락의 이면에는 로켓배송이 시장을 재편하는 동안 전통 택배사는 사양길에 접어들었다는 비관론이 짙게 깔려 있다.

하지만 이 통념은 사실과 다르다. 적어도 손익계산서가 보여주는 숫자는 다른 진실을 말해준다. 실제로 이 회사 순이익은 10년 전 595억원에서 지난해 2,587억원으로 늘었다. 10년 새 네 배 넘게 불어난 규모다. 지난해 매출 12조 2,847억원은 사상 최대치다. 물론 그사이 쿠팡이 시장을 무섭게 잠식해 온 것은 사실이었다. 실제로 시장 점유율을 내주며 밀리던 시기도 분명히 있었다. 그런데도 순이익이 이처럼 크게 늘어난 것은 쿠팡이 가져간 것이 저가 물량일 뿐 실속 있는 이익은 아니었음을 명백히 입증한다. 사양길에 접어든 기업이라면 도저히 내놓기 힘든 실적이다.

이러한 반격의 성과는 이미 숫자로 확인되고 있다. 실제로 지난해 도입한 주 7일 배송 "매일오네"는 1년 만에 점유율을 되찾을 교두보를 마련했다. 쿠팡을 벗어나려는 화주들에게 전국 단위 배송망을 갖춘 대안은 사실상 이 회사가 유일하다. 최근 불거진 개인정보 유출 사태는 화주들의 이탈 움직임을 한층 가속했다. 이에 힘입어 올해 1분기 매출 3조 2,145억원과 영업이익 921억원은 전년 동기 대비 각각 7.4%, 7.9% 늘었다. 증권가는 올해 택배 부문 영업이익이 24% 늘어날 것으로 전망하고 있다.

물론 고질적인 약점이 모두 해소된 것은 아니다. 부채 5조 8,996억원에 따른 이자 부담으로 1분기 순이익 379억원은 영업이익 개선에도 불구하고 전년 대비 줄었다. 당장 광복절 연휴 동안에도 이 회사의 택배망은 멈춰 선다. 주 7일 배송의 그늘에 자리한 노동 문제는 언제든 새로운 비용 청구서로 되돌아올 수 있다.