네이버 2분기 매출은 역대 최대인데...영업이익은 제자리

왈라팝은 스페인에서 월 1,900만 명이 이용하는 중고거래 플랫폼이다. 네이버는 지난해 8월 잔여 지분 70.5%를 6,045억원에 추가 인수해 지분 100%를 확보했다. 2분기 실적에서 해외 개인 간 거래 매출이 74.9% 늘어난 배경이다. 상반기 보고서를 보면 왈라팝이 연결 실적에 편입된 뒤 올린 매출 876억원과 순이익 56억원이 별도로 기재돼 있다.

2분기 매출은 3조 3,888억원으로 사상 최대다. 1년 전보다 16.2% 증가했다. 반면 영업이익은 5,203억원으로 0.2% 감소했다. 매출이 4,737억원 불어나는 동안 영업이익은 늘지 못했다. 늘어난 매출 4,737억원 가운데 876억원, 20% 가까이는 인수한 왈라팝에서 나왔다. 실적 발표 겉면에는 드러나지 않는 손익 계산이다.

회사 측은 인공지능 인프라 투자 탓이라고 설명한다. 엔비디아와의 협력으로 "초기 자본 부담을 최소화하면서 AI 팩토리 사업을 빠르게 확장할 수 있는 기반을 구축했다"고 밝혔다. 광고 매출은 7.5% 늘었고, 그 성장의 60% 이상이 인공지능 덕이라고 덧붙였다.

더 큰 문제는 영업이익 아랫단이다. 최근 6개 분기 영업이익은 5,053억, 5,216억, 5,706억, 6,106억, 5,418억, 5,203억원으로 정체돼 있다. 반면 같은 기간 순이익은 4,237억, 4,973억, 7,347억, 1,630억, 2,910억, 7,043억원이다. 1,630억원과 7,347억원이 한 해 사이 같은 회사에서 나온 수치다. 1분기 마이너스 1,315억원을 기록한 지분법손익은 2분기에 플러스 2,387억원으로 흑자 전환했다. 기타비용은 상반기에만 2,572억원으로, 지난해 같은 기간 703억원의 3배를 웃돌았다. 이익의 향방을 가르는 변수가 본업 바깥에 있다.

주식교환 대상인 두나무도 아직 바깥에 있다. 네이버파이낸셜이 주식교환으로 두나무를 통째로 넘겨받는 거래는 지난해 11월 알려진 뒤 6개월 넘게 밀렸다. 교환일은 9월 30일에서 12월 31일로, 주주총회는 8월 18일에서 11월 19일로 연기됐다. 네이버 주식 수가 늘어나는 대신 자회사 지분이 희석되는 구조다. 지분이 얼마나 희석될지는 거래 당일이 와야 판가름 난다.