1100억에 디스커버리 인수한 F&F, 주가 가를 시험대는 중국

기후 변화로 가을이 짧아져 매장마다 경량 패딩 출시를 보름 앞당겼다. 백화점 진열대 중심에 미국 프로야구 상표를 활용하는 MLB 모자와 디스커버리 익스페디션 패딩을 생산·판매하는 F&F가 있다. 2021년 5월 분할 신설된 F&F는 라이선스 브랜드로 한 해 수천억원의 이익을 올렸다. 14년간 로열티를 내고 운영해 온 디스커버리 익스페디션 글로벌 상표권을 지난 8월 13일 8,000만 달러(약 1,132억원)에 인수했다.

계약 체결과 함께 거래는 마무리됐다. 미국 디스커버리 커뮤니케이션즈에 전액 현금을 지급하고 한국, 중국, 동남아 등 11개국 의류·신발 상표권과 지식재산권을 넘겨받았다. 김창수 회장은 "디스커버리 익스페디션을 미래에도 인간 삶에 큰 영향을 줄 수 있는 글로벌 브랜드로 성장시키는 것은 매우 의미 있고 가치 있는 일"이라고 밝혔다. 2012년 라이선스 사업을 시작한 지 14년 만에 브랜드 소유권을 확보했다.

인수 대금 1,132억원은 자체 보유 현금으로 충당했고 상반기 말 연결 기준 현금은 4,707억원이다. 1분기 장부가 320억원 투자부동산을 1,312억원에 팔아 1,000억원 안팎 처분 이익을 거뒀다. 이 재원으로 단기차입금 1,863억원 중 1,545억원(82.9%)을 갚아 부채비율을 26.7%로 낮추고도 상표권 대금을 일시에 치렀다. 패션 사업 호조에 부동산 매각익 1,068억원이 반영되면서 상반기 순이익은 전년 동기 대비 86% 늘어난 2,705억원을 기록했다.

하지만 시장은 상표권 인수보다 지역별 매출 구성에 주목한다. F&F는 국내 패션 기업이지만 실적 중심축은 해외에 있다. 상반기 매출 9,605억원 가운데 해외 비중이 56.5%로 과반을 차지했고 그중 중국 매출만 4,807억원으로 국내 매출 4,180억원을 넘어섰다. 2019년 중국에 진출한 MLB가 안착하며 2022년과 2023년 연속 4,000억원대 순이익을 냈다. F&F의 성장 동력은 이미 중국 시장에 자리 잡았다.