미국 원전 8기에 뛴 한전기술, 12년 쪼개 받는 설계비

정부의 2,000억달러 대미투자펀드가 미국 대형 원전 건설에 투입된다는 소식에 원전주가 일제히 급등했다. 원전 설계 공기업인 한전기술 주가도 이틀 만에 30% 넘게 올라 14만 2,600원에 장을 마쳤고, 국내 모든 상용 원전과 아랍에미리트 바라카 원전 도면을 도맡아 그려온 한전기술 시가총액은 5조 4,502억원으로 불어났다. 하지만 지난해 거둔 순이익 854억원 가운데 790억원(92.5%)은 옛 용인 사옥을 매각해 올린 이익이다.

상반기 보고서 주석을 보면 숫자의 내막이 확인된다. 순이익의 92%에 달하는 789억 7,579만원이 사옥 매각 처분이익 항목에 올라 있다. 한전기술은 공시에서 자신을 “세계 최고 수준의 발전소 설계 전문 회사”라고 밝혔지만, 부동산 처분이익을 빼고 거둔 순이익은 64억원에 머물렀다.

땅을 판 해를 빼고 지난 8년 동안 한전기술이 거둔 연평균 순이익은 272억원으로 시가총액 5조 4,502억원은 평년 이익의 200배에 달한다. 시장은 2020년 3월 저점(12,800원) 대비 주가를 11배 넘게 끌어올리며 원전 르네상스를 기대했다. 하지만 연간 매출은 2014년 8,419억원으로 정점을 찍은 뒤 줄곧 줄어 지난해 5,188억원에 머물렀고, 이는 10년 새 38% 줄어든 규모다.

주가수익비율 200배는 시장의 착각에서 출발했다. 원전 수주를 제조업 대량생산처럼 여겨 공장을 늘려 제품을 생산하면 매출이 급증하는 제조 기업 논리를 설계 회사에 그대로 적용한 까닭이다. 한전기술은 설비를 제작해 납품하는 공장이 없고 엔지니어의 두뇌와 시간을 파는 지식 용역 기업이다.

올해 6월 말 기준 전체 직원 2,506명 가운데 정규직 2,115명(84.4%)이 설계와 엔지니어링 인력이라, 상반기에 지급한 급여만 1,085억원으로 한 해 매출의 40% 이상이 인건비로 나간다. 숙련 인력이 도면을 일일이 검토해야 하는 특성상 주문이 늘어난다고 설계 물량을 단숨에 늘리기는 어렵다. 원전 전체 공사비에서 설계가 차지하는 비중도 통상 3% 안팎에 지나지 않는다.