HPSP, 매출 줄었는데 주가는 두 배

투자자들이 반도체 소재·부품·장비주에 몰리면서 관련 펀드 출시도 잇따르고 있다. HPSP 주가는 1년 전 3만 4,600원에서 6일 6만 8,800원으로 거의 두 배가 됐지만 올해 상반기 매출은 지난해 상반기보다 11.5% 줄었다.

HPSP는 고압 수소 열처리 장비를 만들기 위해 2017년 3월 설립된 반도체 장비 회사다.

HPSP는 경기 화성에서 고압 수소로 반도체의 미세한 결함을 줄이는 열처리 장비를 만들어 파는데, 주력 제품 GENI-SYS는 회로가 열에 손상되지 않도록 낮은 온도에서 처리한다. 북미 메모리 업체에 차세대 D램용 장비를 공급한다는 소식에 이어 삼성전자와 SK하이닉스용 장비 시험도 진행 중이다. 고객사의 미세공정 전환이 새 주문으로 이어질 여지는 있다.

장비를 팔아 남기는 이익도 큰데 상반기 매출 781억원에서 영업이익 445억원을 남겨 영업이익률이 56.9%에 이른다. 다만 지난해 연간 매출 1,730억원을 회복하려면 하반기에 949억원을 팔아야 한다. 상반기보다 22% 늘어야 겨우 지난해 수준이다.

순이익 증가율만 보면 이 회복이 이미 시작된 듯하지만 상반기 영업이익은 6.1% 줄었는데 순이익은 36.4% 늘었다. 순이익 증가분 약 131억원 가운데 100억원은 법인세 비용 감소에서 나왔다. 환율 관련 손익도 개선됐으므로 순이익 증가율을 장비 판매의 성장률로 읽어서는 곤란하다.

장비 판매의 다음 단서는 재고에 있는데 지난해 말 160억원이던 재고는 상반기 말 419억원으로 2.6배가 됐다. 그중 아직 완성되지 않은 제작 중의 장비인 재공품은 33억원에서 170억원으로 늘었다. 하반기 납품 준비라면 성장의 근거가 되겠지만, 재고 금액은 판매가격도 확정 매출도 아니다.