코츠테크놀로지, 2027년 교환사채·사옥 대출 최대 420억원 상환 앞둬

코츠테크놀로지는 K2 전차를 비롯한 무기체계의 두뇌 역할을 하는 컴퓨터 장치를 만드는 방산 부품 업체다. 매출은 2021년부터 해마다 최대치를 경신했다.

주가는 다른 길을 걸었다. 2024년 7월 3만 650원까지 올랐던 주가는 올해 7월 9,250원까지 내려갔고, 11월 4일 장중 9,560원으로 최고가보다 69% 낮다. 이날 기준 시가총액은 505억원이고, 2023년 코스닥 상장 때의 공모가 1만 3,000원도 밑돈다. 이 주가 수준이 회사 재무에 직접 걸리는 곳이 있다. 회사가 지난해 7월 발행한 150억원 규모 교환사채의 교환가액은 주당 2만 8,061원이다. 주가가 교환가액의 3분의 1 수준에 머무는 가운데, 사채권자가 이 사채의 조기상환을 청구할 수 있게 되는 시점과 사옥을 담보로 빌린 은행 대출의 만기가 모두 2027년에 있다.

조지원 대표이사는 1999년 5월 수입 싱글보드컴퓨터(SBC)를 국산 제품으로 대체하고자 코츠테크놀로지를 설립했다. 당시 이 시장은 커티스라이트(Curtiss-Wright), 머큐리(Mercury), 아바코(Abaco) 등 해외 업체 제품이 주를 이뤘다. SBC는 무기체계에 실린 여러 장비를 데이터 버스로 묶어 통합하고 통제하는 컴퓨터 장치다. 회사는 시중의 상용 반도체를 쓰면서도 전장의 온도와 진동, 충격을 견디도록 제품을 설계해 군사 규격(MIL-STD)을 충족한다.

2003년 시작된 K2 전차 개발 사업이 성장의 발판이 됐다. 회사는 이 사업에서 SBC와 군용 디스플레이 장치인 전시기(Rugged Display)를 독자 개발했고, 2010년대 K2 초도 양산 물량에 이를 공급했다. 이후 K21 장갑차, 해궁 유도무기, KF-21 전투기, 장보고-III 잠수함 등으로 공급처를 넓혔다. 지금은 SBC와 군용 전시기, 무기체계 탑재용 컴퓨터 장치가 매출의 대부분을 차지한다.

넓어진 공급처는 매출로 이어졌다. 매출은 2021년 319억원에서 2022년 418억원, 2023년 513억원, 2024년 650억원으로 늘었고 지난해에는 681억원을 기록했다. 이익은 매출만큼 꾸준하지 않았다. 영업이익은 2023년 88억원, 2024년 95억원에서 지난해 83억원으로 줄었고, 순이익도 2024년 82억원에서 지난해 74억원으로 줄었다. 올해 상반기 매출은 377억원으로 지난해 상반기 274억원보다 37% 늘었고, 영업이익도 34억원에서 38억원으로 늘었다. 6월 말 기준 수주 잔액은 기동화력 491억원과 유도무기 339억원 등 1,103억원이다.

반기보고서상 수출 실적은 0원이며 매출 전액이 내수로 잡힌다. 회사가 해외 정부와 직접 계약하지 않고 국내 대형 방산 체계업체에 컴퓨터를 납품하면, 체계업체가 완제 무기를 만들어 해외로 수출하는 구조이기 때문이다. 2023년 3월 폴란드 K2 전차에 들어가는 통합형 차량제어컴퓨터 공급 계약, 같은 해 5월 천궁 수출용 통합운용컴퓨터 개발 계약, 지난해 12월 폴란드형 K2(K2PL)의 차량제어통제판 체계개발 계약이 이렇게 수출 무기에 들어가는 일감이다.

그만큼 매출은 소수의 국내 체계업체에 몰려 있다. 상반기 매출 377억원 가운데 엘아이지디펜스앤에어로스페이스(구 LIG넥스원)가 178억원으로 47.1%를 차지했고, 한화시스템이 77억원(20.3%), 현대로템이 48억원(12.7%)이었다. 세 회사를 합친 비중은 80.2%다. 회사의 수주 물량은 이들 체계업체가 국내외에서 따낸 사업의 물량과 계약 시점에 따라 달라진다.

매출이 늘던 지난해 하반기, 회사는 사옥을 매입했다. 계약은 지난해 7월 29일 맺었고, 대상은 경기도 과천시 갈현동 지식산업센터 과천 펜타원 B동 3~7층, 금액은 약 373억원이다. 회사는 이 공간에 연구개발과 생산 시설을 늘려 생산능력을 기존의 약 1.5배로 키울 계획이라고 밝혔다. 본점은 지난해 12월 성남시 분당구 야탑동 분당테크노파크에서 과천 펜타원으로 이전했다.