주가 뒤의 숫자
RF머트리얼즈, AI 데이터센터 광통신 특수에 3분기 누적 영업익 134억원
루멘텀용 광통신 패키지 매출 늘며 흑자 전환...안산 신공장 증설이 당면 과제
남동우 RF머트리얼즈 대표는 8월 30일 인터뷰에서 "미국 최대 고객사인 루멘텀이 내년에 요청한 물량이 올해의 약 2.5배로 증가합니다"라고 말했다. 남 대표는 "공장을 주야간으로 돌려야 내년 주문을 맞출 수 있다"고 덧붙였다. 이 회사는 루멘텀에 펌프레이저용 패키지를 공급한다.
주문이 몰리기 전인 2024년 이 회사는 15억원의 영업손실을 냈다. 올해는 잠정 집계한 3분기까지의 누적 영업이익이 134억원으로 지난해 1~3분기 46억원의 3배 가까이 늘었고, 누적 매출도 698억원으로 지난해 연간 매출 641억원을 넘어섰다.
인공지능(AI)과 클라우드가 확산하면서 데이터센터 사이를 잇는 광통신망에서 광신호를 증폭하는 광증폭기 수요가 늘었다. 미국 광통신 기업 루멘텀은 이 광증폭기에 펌프레이저를 탑재하고, RF머트리얼즈는 펌프레이저의 화합물 반도체 칩을 담는 패키지를 생산한다. 패키지는 칩을 밀폐해 보호하면서 칩에서 발생하는 열을 방출하고 외부 회로와 전기 신호를 연결한다.
RF머트리얼즈의 전신인 메탈라이프는 2004년 4월 창업해 그해 7월 광통신용 패키지를 처음 개발했다. 메탈라이프 공동창업자인 남 대표는 "20년간 브레이징과 글라스 실링, 방열 소재, 적층세라믹, 도금 등 패키지 핵심 기술을 하나씩 내재화했다"고 말했다. 루멘텀과 함께 기술을 개발해 온 기간도 10년에 이른다.
통신용 패키지에는 광통신용 외에 5세대(5G) 통신 부품에 쓰이는 무선통신용도 있다. 무선통신용 제품은 미국 마콤(MACOM)과, 2017년 메탈라이프를 인수한 모회사 알에프에이치아이씨(RFHIC)에 주로 공급한다. RF머트리얼즈가 기대했던 국내외 5G 이동통신 투자가 늦어지면서 실적도 부진했다. 연결 매출은 2022년 504억원에서 2024년 445억원으로 59억원 줄었는데, 이 기간 통신용 패키지 매출은 151억원에서 90억원으로 60억원 넘게 줄어 감소 폭이 더 컸다.
지난해 미·중 갈등으로 중국산 부품을 들여올 수 없게 된 루멘텀이 RF머트리얼즈를 유일한 패키지 공급처로 삼은 것으로 알려졌다. 그해 통신용 패키지 매출은 222억원으로 2024년의 2.5배 가까이로 늘었다. 지난해 매출은 2024년보다 44% 늘었는데, 늘어난 매출의 3분의 2가량이 통신용 패키지에서 나왔다. 영업이익은 74억원으로 흑자로 돌아섰고, 이익도 패키지를 만드는 본사에서 늘었다. 본사의 영업손익은 2024년 29억원 적자에서 지난해 35억원 흑자로 돌아섰다.
올해 상반기 통신용 패키지 매출은 202억원으로 총매출 451억원의 45%를 차지해 군수용 장비 부품 매출(194억원)을 앞서며 최대 제품군이 됐다. 2024년 20%였던 비중이 두 배 넘게 커졌다. 본사의 상반기 영업이익도 57억원으로 지난해 상반기 9억원의 6배를 넘었다.
군수용 장비 부품은 RF머트리얼즈가 2020년 10월 인수한 비앤씨테크, 지금의 상장 자회사 알에프시스템즈가 만든다. 알에프시스템즈는 레이다와 유도무기 탐색기 안테나 등을 생산해 LIG디펜스앤에어로스페이스 같은 방산기업에 공급한다. 이 인수로 2024년에는 군수용 장비 부품이 RF머트리얼즈 매출의 절반이 넘는 275억원을 차지했다. 군수용 장비 부품 매출은 지난해 336억원으로 61억원 늘어, 늘어난 매출 가운데 통신용 패키지 증가분을 뺀 나머지도 대부분 여기서 나왔다. 올해 상반기에도 알에프시스템즈의 매출과 영업이익이 함께 늘어, 영업이익은 지난해 상반기 19억원에서 28억원으로 늘었다. 알에프시스템즈의 매출과 이익은 모두 RF머트리얼즈의 연결 실적에 잡히지만, RF머트리얼즈의 지분율은 31%여서 그 이익 가운데 RF머트리얼즈 주주에게 귀속되는 이익은 3분의 1에 못 미친다.
RF머트리얼즈는 올해 들어 루멘텀에 공급할 펌프레이저 패키지 계약을 세 차례 맺었고, 9월 계약은 132억원 규모로 앞선 2건의 70억원대보다 커졌다. 남 대표는 공급 물량을 협의할 때마다 루멘텀이 요구하는 규모가 커지고 있다고 말했다. 남 대표는 "현재 경기 안산의 2개 공장만으로는 늘어나는 주문을 감당하기 빠듯하다"며 "생산 능력을 확충하는 게 관건"이라고 말했다.
남 대표가 인터뷰에서 밝힌 계획은 안산의 2개 공장을 한곳으로 합칠 약 9,900㎡ 규모의 신공장을 지어 생산능력을 지금의 약 2.5배로 늘리는 것이다. 회사가 6월 투자설명서에서 밝힌 완공 목표는 내년 말(2027년 4분기)이다. 회사는 제품 수요가 늘면서 설비투자 자금이 필요하다며 6월 주주배정 유상증자로 약 263억원을 조달했고, 이 가운데 250억원을 신공장 부지와 건설에 쓰기로 했다.
패키지가 이익 증가를 이끄는 만큼, 내년 RF머트리얼즈의 실적은 신공장이 완공되기 전까지 안산의 기존 2개 공장에서 회사 측이 밝힌 루멘텀의 늘어난 주문을 얼마나 감당하느냐에 달려 있다.
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