치과용 CT 바텍, 시가총액이 유동자산에서 빚 뺀 금액 수준까지 내려왔다

바텍은 치과에서 쓰는 파노라마 엑스레이와 컴퓨터단층촬영(CT) 장비를 만들어 치과 병·의원에 판다. 매출의 90% 이상이 해외에서 나온다. 지난해 사상 최대 매출을 올렸다. 하지만 주가는 올해 7월 최근 5년 사이 최저치로 떨어졌고 지금도 그 부근에 머물러 있다.

바텍은 1992년 계측장비 회사로 설립된 뒤 2002년 치과용 디지털 엑스레이와 CT로 업종을 바꿨다. 현재 바텍의 주력 제품은 3D 진단장비다. 회사는 2005년 CT와 파노라마, 세팔로(두부 계측) 촬영을 한 장비에서 할 수 있는 3 in 1 제품을 세계 최초로 내놨다고 밝혔다. 근관치료용 정밀 영상을 제공하는 프리미엄 CT Green X도 내놓았다. 바텍 본사 매출의 절반 이상이 이런 3D 진단장비에서 나온다.

바텍은 고가 제품군인 3D 장비 수요가 미국과 유럽에서 높다고 밝혔다. 회사의 올해 상반기 매출 중 60%가량이 북미·남미와 유럽에서 나왔다. 회사는 글로벌 CT 시장 1위 지위를 유지하고 있다고 밝혔다.

연간 매출은 2022년 4,000억원에 조금 못 미친 뒤 2년 동안 3,800억원대에 머물다 지난해 4,264억원으로 늘어나 사상 최대를 기록했다. 하지만 매출이 11% 가까이 늘어나는 동안 장비를 팔아 남긴 영업이익은 548억원으로 1년 전과 비슷했다. 2022년 20%를 넘던 영업이익률은 지난해 13% 수준으로 떨어졌다. 언론은 이 하락을 글로벌 인플레이션에 따른 원가 부담과 AI 진단·디지털 치과 소프트웨어 개발비가 반영된 결과로 분석했다.

올해 들어서도 이익은 크게 늘지 않았다. 1분기 영업이익은 매출이 4% 늘어나는 동안 매출원가와 판매관리비가 더 빠르게 늘어 1년 전보다 줄었다. 2분기 영업이익은 1년 전보다 45% 늘었지만, 여기에는 미국 판매법인이 장비를 들여오며 냈던 수입 관세를 돌려받은 금액이 반영됐다. 회사는 환급액을 밝히지 않았고 투자업계는 약 50억원으로 추산했다. 이 추산액을 빼고 계산하면 상반기 영업이익은 1년 전과 거의 같다.

지역별로는 차이가 뚜렷하다. 상반기 매출은 1년 전보다 유럽에서 18%, 아시아·호주에서 22% 늘었지만 북미·남미는 3% 느는 데 그쳤다. 황규호 대표는 실적을 발표하며 "유럽과 아시아 등 주요 시장에서 제품 경쟁력과 현지 사업 역량을 바탕으로 성장세를 이어왔다"고 밝혔다.

회사는 반기보고서에서 치과 영상장비 산업이 "선진국 시장에서는 성숙기에 접어들면서 가격 경쟁이 심화되고 있다"고 밝혔다. 장비 가격이 눌리는 북미와 유럽에서 경쟁사들은 소프트웨어와 AI를 앞세워 차별화에 나섰다는 것이 회사의 설명이다. 회사는 북미를 겨냥해 신제품과 제휴를 내세웠다. 회사는 이 보고서에 북미 시장에서 선호도가 높은 고해상도·대면적 촬영용 CT Green X 21을 내놨고, 치과영상 AI 기업 펄(Pearl)과 제휴해 AI 서비스를 강화하며 북미 시장 공략을 서두르겠다고 적었다. 회사는 뷰어 소프트웨어 Clever One을 자사 CT와 함께 쓰게 해 고객을 붙잡고 있다고 설명했다.