주가 뒤의 숫자
미국 판매 늘려 실적 회복한 TYM, 매출 3분의 2가 미국에서 나온다
상반기 순이익 567억원으로 지난해 한 해 순이익 401억원 넘어서
농기계 제조업체 TYM은 올해 상반기에 순이익 567억원을 올려 지난해 한 해 순이익 401억원을 넘어섰다. 상반기 영업이익도 626억원으로 지난해 한 해 영업이익 641억원에 육박했다. 이 회사는 2022년 사상 최대 매출을 낸 뒤 2년 연속 이익이 줄었다. 이런 실적 변동의 중심에는 북미 트랙터 시장이 있다.
지금 TYM 매출의 92.6%는 트랙터와 콤바인, 이앙기 같은 농기계에서 나오고 7.3%는 KT&G 등에 납품하는 담배필터에서 나온다. 농기계 매출의 약 78%는 트랙터에서 나온다. 트랙터는 익산과 옥천 공장에서, 담배필터는 진천 공장에서 만든다. 자회사를 뺀 TYM 본사 기준으로 올해 상반기 농기계 매출 4,333억원 가운데 70%를 수출로 올렸다. TYM은 국내에서는 237개 딜러점을 통해 제품을 팔고, 미국에서는 자회사 TYM 노스아메리카가 자체 영업조직을 두고 현지 딜러에게 판다.
TYM은 벽산그룹 창업주 김인득 회장이 1951년 세운 동양물산에서 출발했다. 1976년 이앙기를 내놓으며 농기계 사업을 시작했고 해외 판로도 일찍부터 찾았다. 1985년에는 국내 트랙터 업체로는 처음으로 중남미에 수출길을 열었다. 미국 농기계 기업 존디어와는 1987년 부품 공급 계약을 맺었다.
2016년에는 역시 농기계를 만드는 국제종합기계를 인수했고, 2022년에는 이 회사를 흡수합병해 한 회사로 합쳤다. 지금 트랙터를 만드는 옥천 공장은 원래 국제종합기계가 운영하던 곳이다. 국제종합기계는 미국에도 자회사 브랜슨머시너리(BRANSON Machinery)를 두고 자체 영업조직을 통해 현지 딜러에게 제품을 팔았다. 2023년 1월 TYM의 미국 법인 TYM-USA가 브랜슨머시너리를 흡수합병하면서 두 회사의 미국 판매 조직이 하나로 합쳐졌고, 이 법인이 지금의 TYM 노스아메리카다.
최대 실적은 북미 수요에서 나왔다. 북미에서 취미로 농사를 짓는 사람 등이 구입하는 소형 트랙터의 수요가 크게 늘면서 대동과 LS엠트론, TYM 등 국내 농기계 3사는 2022년 나란히 최대 매출을 올렸다. TYM의 2022년 매출은 1조 1,661억원, 순이익은 982억원이었다.
호황은 오래가지 않았다. 2023년 매출은 8,365억원으로 전년보다 28% 줄었고, 순이익도 604억원으로 감소했다. 2024년에는 매출이 7,888억원으로 소폭 줄었지만 순이익은 182억원으로 떨어져 2023년 순이익의 3분의 1에도 못 미쳤다. TYM은 보도자료에서 미국 장비제조업협회 집계를 인용해 북미 트랙터 시장이 2024년 1~2월에도 1년 전보다 16% 축소됐다고 밝혔다. 보도자료는 2023년부터 이어진 판매 부진의 원인으로 북미 취미 농가의 증가세 둔화와 고금리에 따른 소비 심리 위축을 들었다.
지난해 매출은 9,294억원, 순이익은 401억원으로 반등했다. 연결 매출이 1,406억원 늘어나는 사이 미국 매출은 4,428억원에서 6,007억원으로 1,578억원 증가했다. 연결 매출 가운데 미국 비중은 2024년 56.1%에서 지난해 64.6%로 높아졌고 한국과 그 밖의 지역 매출은 줄었다. 회사는 북미 수출 물량이 늘고 고마력 트랙터 판매가 확대된 데다 영업과 생산 비용을 줄여 수익성이 개선됐다고 설명했다. TYM은 반기보고서에서도 소형 트랙터 시장 축소에 대응해 중대형 기종 중심으로 라인업을 넓히고 있다고 밝혔다. 미국 판매가 늘어나는 사이 현지 거점도 늘어났다. 2024년 8월 문을 연 펜실베이니아주 노스이스트 캠퍼스는 TYM의 미국 동부 생산 거점이며, 회사는 이곳을 발판으로 중서부 지역 딜러를 늘리고 있다. 조지아주 시더타운 캠퍼스는 지난해 8월 문을 열면서 그동안 여러 곳에 나뉘어 있던 부품 창고의 역할을 맡았다.
올해 상반기에는 연결 매출이 5,522억원으로 전년 상반기보다 13.1%, 영업이익이 626억원으로 59.1% 늘었다. 순이익은 229억원에서 567억원으로 148.0% 늘어 증가율이 더 높았다. 두 증가율의 차이는 영업 외 부문에서 생겼다. TYM은 외화로 결제하는 매출과 매입이 많고 외화 자산과 부채도 보유하고 있어 환율이 움직이면 외환 손익이 생긴다. 금융손익에 반영된 외환 손익은 전년 상반기 90억원 손실에서 올해 상반기 57억원 이익으로 바뀌었다. 이자비용도 48억원에서 34억원으로 줄면서 전년 상반기 145억원 적자였던 금융손익은 올해 상반기 50억원 흑자로 돌아섰다.
올해 상반기에는 매출의 미국 의존도가 더 커졌다. 연결 매출 가운데 미국 비중은 67.0%로 올라갔다. 미국 매출은 3,700억원으로 전년 상반기보다 645억원 늘었고, 이 증가액은 전체 매출 증가분 639억원과 비슷했다. 매출은 고객 한 곳에도 집중됐다. 이름과 지역이 공개되지 않은 외부 고객 한 곳에 대한 매출이 전년 상반기 491억원에서 1,548억원으로 세 배 이상 늘어 올해 상반기 매출의 약 28%에 이르렀다. 이제 매출의 3분의 2가 2023~2024년 이익을 끌어내린 북미 수요 변동에 좌우된다.
TYM은 미국 밖에도 거점을 마련했다. 유럽에서는 2024년 10월 네덜란드에 통합법인을 설립하고 암스텔벤에 조립공장을, 틸버그에 부품 공급 거점을 갖췄다. 2월에는 캐나다 온타리오주에 캐나다 시장을 담당할 법인을 설립했다. TYM은 지분 100%를 보유한 이 법인을 북미 사업에 포함하고 있다. 하지만 한국과 미국을 제외한 지역의 매출 비중은 2024년 11.2%에서 지난해 9.2%, 올해 상반기 5.7%로 떨어졌다.
경영진과 사업 계획도 달라졌다. 4월에는 김희용 TYM 회장의 장녀인 김소원 대표가 취임해 김 회장과 함께 대표이사를 맡았다. 자율주행·정밀농업 자회사 티와이엠아이씨티(TYMICT)는 김 대표가 설립을 주도해 2020년 세운 회사다. 김 대표는 취임 뒤 TYM을 정보통신기술과 소프트웨어 기반의 "전자 기업"으로 만들겠다는 목표를 내걸었다. TYM은 2027년 고도화한 자율주행 트랙터를 상용화하고 2028년 자율주행 잔디깎이를 출시할 계획이다.
TYM 주가는 11월 2일 종가 기준 5,670원으로 1년 전 6,230원보다 9% 낮고, 2022년 5월 고점 1만 2,901원의 절반에도 못 미친다. 이익이 회복된 지난 1년 동안 주가는 오히려 떨어졌다. 지난해 하반기와 올해 상반기를 더한 최근 12개월 주당순이익 1,858원으로 계산한 주가수익비율은 3.1배다. 이 이익에는 올해 상반기 흑자로 돌아선 금융손익 50억원이 포함돼 있다.
앞으로 TYM의 이익은 매출의 3분의 2를 차지하는 미국 트랙터 수요와, 매출의 28%를 차지하는 고객 한 곳의 주문에 달려 있다.
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