PPG 1위 KPX케미칼, 2분기 영업이익 230억원으로 세 배 늘어

KPX케미칼은 폴리우레탄 원료인 폴리프로필렌글리콜(PPG)의 국내 생산능력이 가장 큰 회사다. 이 회사의 올해 2분기 영업이익은 230억원으로 전년 동기의 세 배로 늘었다. 8월에는 발행주식의 5.3%에 해당하는 자기주식을 소각하기로 하고 9월 4일 소각을 마쳤으며, 10월부터는 지주회사 KPX홀딩스가 KPX케미칼 주식을 장내에서 사들이고 있다. 11월 3일 주가는 6만 1,900원이다.

KPX케미칼은 1974년 설립돼 1975년 국내 최초로 PPG를 생산하기 시작했다. 최근 22년 동안 연간 적자를 낸 해가 없다. PPG는 석유화학 중간제품인 폴리올의 일종으로, 이소시아네이트와 화학 반응을 일으켜 폴리우레탄을 만드는 핵심 원료다. 자동차 시트와 침대 매트리스 같은 연질 폼부터 냉장고 단열재와 건축용 난연 단열재, LNG선 보냉재 같은 경질 폼, 코팅제와 접착제에 이르기까지 산업 전반에 쓰인다.

KPX케미칼은 국내 PPG 시장에서 줄곧 1위를 지켰다. 지난해 6월 기준 국내 PPG 생산능력 78만 9,000톤 가운데 약 38%인 29만 8,000톤이 이 회사 몫이다.

국내 생산은 울산공장이 맡는다. 2005년 중국 난징에 제조법인을 세운 것을 시작으로 2020년 베트남, 2023년 태국에도 제조공장을 갖췄고, 미국과 인도, 인도네시아, 말레이시아에는 판매법인을 뒀다. 올해 상반기 매출 4,426억원 가운데 국외 매출은 2,682억원으로 60.6%를 차지한다. 해외 법인이 현지에서 판 매출도 여기에 들어간다.

PPG는 최종 소비재가 아닌 중간재여서 고객은 이를 원료로 폴리우레탄 폼과 단열재, 코팅제 등을 만드는 업체들이다. 매출 비중이 10%를 넘는 거래처는 KPX케미칼이 지분 50%를 가진 공동기업 케이피엑스헌츠만폴리우레탄오토모티브 한 곳뿐이다. 이 공동기업에 대한 상반기 매출은 485억원으로 전체의 11%였다.

KPX케미칼은 지난해 8월 28일 이사회에서 전자재료 사업부문의 인적분할 계획을 승인했고, 11월 4일 주주총회를 거쳐 12월 1일 KPX일렉트로켐을 신설했다. 분할된 전자재료 부문은 반도체용 식각액과 CMP 패드, LCD 세정제를 만든다. 기존 주주는 분할기일 지분율에 따라 KPX일렉트로켐 주식을 받았다. 분할된 사업의 규모는 크지 않았다. 지난해 상반기 전자재료 부문 매출은 243억원으로 그해 상반기 남은 사업 매출 4,096억원의 6% 수준이었고, 영업이익은 37억원이었다. KPX케미칼은 분할 전에도 사실상 PPG 회사였고, 이제는 종속회사를 포함한 사업 전체가 PPG 단일 부문이다.

2분기 연결 매출은 2,450억원으로 전년 동기 1,992억원보다 23% 늘었다. 영업이익은 230억원으로 전년 동기 78억원의 약 세 배였고, 1분기 54억원의 네 배를 넘었다.

2분기 매출은 1분기 1,977억원보다 473억원(24%) 늘었다. PPG와 PU 레진 등을 합친 제품의 상반기 평균 판매단가는 톤당 262만원으로 1분기 평균 226만원보다 높았다. 2분기에 판매단가가 그만큼 올랐다는 뜻이다. 주원료인 프로필렌옥사이드(PO)와 에틸렌옥사이드(EO)의 매입단가도 1분기 평균 165만원에서 상반기 평균 201만원으로 올랐다. 원료비가 올랐는데도 매출총이익은 1분기 273억원에서 2분기 460억원으로 늘어 매출총이익률이 13.8%에서 18.8%로 높아졌다. 2분기 매출총이익률은 전년 동기 15.7%보다도 높다. 판매관리비는 218억원에서 229억원으로 큰 변화가 없어 늘어난 매출총이익이 대부분 영업이익으로 이어졌다. 다만 회사는 반기보고서에서 이익률이 높아진 이유를 따로 밝히지 않았다.