주가 뒤의 숫자
퍼시스, 2분기 영업손실 54억원으로 두 분기 연속 적자
보유 금융자산에서 2분기 금융수익 457억원이 나와 순이익은 317억원으로 1년 전의 세 배를 넘었다
사무실 책상과 칸막이에 붙은 FURSYS 로고는 사무가구 업체 퍼시스의 상표다. 퍼시스의 올해 2분기 매출은 876억원으로 1년 전 2분기 824억원보다 6% 늘었다. 그런데 영업이익은 2억원 흑자에서 54억원 적자로 돌아섰고, 1분기 21억원 적자에 이어 두 분기 연속 적자를 기록했다. 반면 2분기 순이익은 317억원으로 1년 전 90억원의 세 배를 넘었다. 가구를 팔아서는 손해를 봤지만 최종 이익은 오히려 크게 늘었다.
퍼시스는 기업 사무실에 들어가는 가구를 판다. 1983년 창업한 이 회사는 사무가구 사업에만 집중해 왔다. 1980년대 중반 사무 업무가 세분화되고 컴퓨터가 보급되면서 철재 책상을 대신할 가구가 필요해지자 1986년 시스템 사무가구 유로테크를 내놓았다. 지금도 상반기 매출 1,852억원 가운데 1,754억원이 책상 시스템, 칸막이 역할을 하는 패널 시스템, 임원용 가구 등 가구 판매에서 나왔고, 사무실 인테리어 공사(88억원)와 오피스 이사 서비스가 뒤를 이었다. 고객은 일반 기업과 금융회사, 외국계 기업, 콜센터 등의 구매 담당자들이다. 영업은 전국 250여 개 대리점이 대행하지만 계약은 퍼시스가 고객과 직접 맺고, 대금을 받은 뒤 대리점에 판매수수료를 지급한다. 상반기 매출의 94%가 국내에서 나왔고, 해외로는 1986년부터 38개국에 FURSYS 상표로 수출해 왔다.
기업의 사무실 수요는 경기를 탄다. 퍼시스의 매출은 2024년 3,857억원에서 지난해 3,582억원으로, 영업이익은 215억원에서 57억원으로 줄었다. 회사는 반기보고서에서 지난해 대규모 투자가 국내가 아닌 미국 등 해외에서 이뤄져 국내 민간 내수시장이 위축됐다고 설명했다. 올해 상반기 상황은 미국-이란 전쟁에 따른 고유가로 물가 상승과 금리 인상에 대한 우려가 커지면서 국내 기업들이 오피스 환경 등 시설투자에 더 신중해졌다고 밝혔다. 다만 상반기 매출은 1,852억원으로 1년 전 1,861억원과 거의 같았다. 1분기 매출은 1,037억원에서 976억원으로 줄었지만 2분기에는 늘었다. 상반기 영업손익은 1년 전 53억원 흑자에서 75억원 적자로 돌아섰는데, 이 적자 전환은 매출 감소만으로는 설명되지 않는다.
먼저 원가 부담이 커졌다. 책상과 서랍, 캐비닛에 들어가는 파티클보드(PB) 가격은 2024년 말 ㎥당 23만원에서 올해 6월 말 26만원대로 14% 올랐지만, 내수 책상 시스템 판매단가는 2024년 평균 6만 8,255원에서 올해 상반기 6만 6,994원으로 2%가량 내렸다. 퍼시스 본사만 따로 보면 상반기 매출이 1,608억원에서 1,638억원으로 늘었는데도 매출총이익은 585억원에서 572억원으로 13억원 줄었다. 베트남 공장 등 해외법인까지 합친 연결 매출총이익은 604억원에서 557억원으로 47억원 줄었다.
판매비와관리비가 늘어난 영향은 더 컸다. 연결 기준 상반기 판매비와관리비는 551억원에서 632억원으로 81억원 늘었고, 본사만 보면 533억원에서 592억원으로 늘었다. 2분기만 보면 매출총이익은 262억원에서 265억원으로 비슷했지만 판매비와관리비는 260억원에서 319억원으로 늘었다. 2분기 판매비와관리비 증가분의 절반 이상은 광고선전비로, 1년 전 7억 8,000만원에서 39억원으로 5배가 됐다. 대리점에 주는 판매수수료도 88억원에서 97억원으로, 물류비는 64억원에서 74억원으로 늘었다. 판매수수료는 상반기에만 210억원으로 판매비와관리비 가운데 가장 많다.
앞의 연결 수치에는 해외법인 실적도 들어 있다. 상반기 연결 영업이익 감소분 128억원 가운데 72억원이 본사에서 생겨, 본사 영업이익은 52억원 흑자에서 20억원 적자로 바뀌었다. 감소분의 나머지 44%는 본사 밖, 곧 해외법인 실적과 법인 간 내부거래 조정에서 생겼다. 퍼시스는 2019년 생산기지 확보와 현지시장 개척을 출자 목적으로 내걸고 베트남 동나이성에 가구 제조법인을 세웠다. 상반기 베트남 공장의 가동률은 85%로 국내 공장(65~72%)보다 높았지만, 베트남 법인 매출은 297억원에서 259억원으로 줄었고 순손익은 7억 5,000만원 흑자에서 38억원 적자로 돌아섰다. 퍼시스는 지난해 상반기와 올해 상반기에 이 법인에 각각 150억원 넘게 추가 출자했다. 퍼시스가 2024년 12월 세우고 지난해 상반기 88억원을 출자해 종속회사로 편입한 미국 사무가구 공급법인은 올해 상반기 매출 8억원, 순손실 19억원을 기록했다. 베트남과 미국 두 법인의 상반기 순손실은 모두 58억원이다.
퍼시스는 2021년부터 지난해까지 해마다 순이익을 냈고, 자본은 2022년 말 4,730억원에서 지난해 말 5,977억원으로 늘었다. 회사는 금융기관 차입 없이 경영한다고 밝히고 있다. 6월 말 퍼시스가 보유한 금융자산은 현금성 자산 1,042억원, 단기 금융상품 104억원, 채권 1,250억원과 주식 858억원으로 이뤄진 장기 금융자산 2,108억원을 합해 3,253억원이다. 반면 주가는 두 분기 연속 영업적자가 나오는 사이 1년 전 4만 5,450원에서 6일 종가 2만 4,700원으로 46% 떨어졌고, 6일 시가총액 2,841억원은 6월 말 보유 금융자산보다 작다.
2분기 순이익도 이 금융자산 덕분에 늘었다. 2분기 금융수익은 457억원으로 1년 전 71억원의 6배를 넘었다. 상반기 금융자산에서 난 평가이익은 541억원, 평가손실은 30억원으로 순평가이익은 511억원이다. 회사는 한국과 미국의 증시 상승 등에 힘입어 금융수익이 크게 늘었다고 설명했다. 퍼시스는 이 덕분에 영업손실을 내고도 상반기 384억원의 순이익을 냈다. 평가이익은 자산을 팔아 확정한 이익이 아니어서 증시가 하락하면 손실로 바뀔 수 있다.
퍼시스는 가구 판매에 더해 렌털과 유지관리로도 사업을 넓히고 있다. 3월 27일 정기 주주총회에서 렌털 임대 및 유지관리 서비스업을 사업목적에 추가했다. 회사는 반기보고서에서 가구를 사지 않고 빌려 쓰면서 관리까지 맡기려는 수요를 겨냥하고, 성수기와 비수기 차이가 큰 가구 판매를 렌털료 수입으로 보완해 현금흐름을 안정시키겠다고 설명했다. 6월 말 당시에는 사업을 준비하는 단계였고 연내 출시를 목표로 했다. 박정희 대표는 9월 한 기고에서 최근 선보인 오피스 구독 서비스를 가구를 빌려주고 사용 기간에 관리와 재배치를 맡으며 계약이 끝나면 회수하는 서비스라고 소개하고, 퍼시스가 "제품 공급을 넘어 고객의 업무 환경을 지속적으로 운영하는 역할로 영역을 확장하고 있다"고 썼다. 박 대표는 그 근거로 퍼시스가 50인 이상 기업 임원 216명을 대상으로 한 조사에서 응답자의 절반 이상이 초기 투자와 고정자산 관리를 오피스 운영의 부담으로 꼽았다는 결과를 들었다. 고객이 덜게 되는 초기 부담은 퍼시스가 먼저 떠안는다. 회사는 렌털 사업 초기에는 원가 부담이 커져 현금흐름이 지금보다 나빠질 수 있다고 공시했다.
상반기 매출이 1년 전 수준을 지킨 만큼, 퍼시스의 영업이익은 늘어난 광고선전비와 판매수수료를 매출과 이익 증가로 이어가고, 베트남 법인의 매출 감소와 미국 법인의 손실을 줄일 수 있느냐에 달려 있다. 순이익은 이와 별개로 6월 말 3,253억원인 금융자산의 평가손익에 따라 달라진다.
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