영업이익 늘어도 순이익 반 토막, 팜스토리 흔드는 환율과 빚

2022년 2월 러시아가 우크라이나를 침공하자 그해 봄 밀 등 국제 곡물 가격이 급등했다. 원료값이 오르면 사료값도 오른다는 계산에 증시에서는 사료 회사 주식이 며칠씩 강세를 이어갔다. 배합사료를 만드는 팜스토리도 그 사료주 가운데 하나였고, 그해 4월 주가는 6,330원까지 올랐다. 6일 종가는 1,080원으로 고점보다 83% 낮다. 주가 1,000원 미만을 가리키는 동전주 문턱에 바짝 다가섰다.

사료값이 오를 것이라는 예상은 맞았다. 팜스토리 사료사업부는 2022년 곡물값 상승분을 판매단가에 반영해 매출을 1년 전보다 2,451억원(38%) 늘렸고, 회사 전체 영업이익도 251억원에서 315억원으로 늘었다. 그런데 그해 순이익은 76억원 적자로 돌아섰다. 금리가 오르면서 이자비용이 73억원 늘었다. 환율 관련 손익은 원화 가치가 떨어졌는데도 1년 전보다 오히려 8억원 개선됐다. 세전이익은 1년 전 109억원에서 88억원으로 줄었지만 흑자를 지켰다. 법인세가 적자를 갈랐다. 법인세비용이 60억원에서 164억원으로 늘면서 76억원 순손실이 났다. 세전이익의 두 배 가까운 이 법인세에는 지난 사업연도들의 법인세를 그해 고쳐 반영한 55억원이 포함돼 있었다.

1991년 서일산업으로 설립돼 1993년 첫 사료를 내놓은 팜스토리는 지금 수입 곡물로 배합사료를 만들어 농가에 팔고, 돼지와 소를 도축·가공해 고기로 판다. 올해 상반기 매출 7,101억원 가운데 내부거래를 뺀 외부 매출은 사료사업부가 3,728억원으로 가장 많았다. 사료사업부는 옥수수와 대두박 같은 원료의 대부분을 수입해 배합사료를 만든다. 육가공사업부의 외부 매출은 2,687억원이었다. 이 가운데 본사 식육부문은 돼지와 소를 도축해 "생생포크"와 "생생한우" 브랜드 부분육으로 대형유통점과 육가공업체에 공급하고, 자회사 팜스월드는 새끼 돼지를 농가에 맡겨 키운 뒤 다 자란 돼지를 육가공업체에 판다. 회사는 2003년 이지홀딩스 계열에 편입된 뒤 도계업체와 해외자원개발 회사 등을 인수해 사업을 넓혔다고 설명한다. 지금 가금사업부는 닭고기 가공식품을 만드는 코스닥 상장 자회사 마니커에프앤지가 이끌며 585억원, 러시아에서 곡물을 재배하는 법인들을 거느린 100% 자회사 에꼬호즈가 속한 기타사업부는 102억원(1.4%)의 외부 매출을 냈다.

지난해 팜스토리는 매출 1조 4,559억원에 순이익 307억원을 냈다. 순이익은 2014년 이후 가장 많았지만 영업이익은 2024년 408억원에서 350억원으로 14% 줄었다. 곡물값이 안정되자 사료사업부는 판매단가를 내렸고, 운반비와 수수료 같은 판매관리비는 늘었다. 육가공사업부는 돼지고기와 한우 시세가 오른 덕에 영업이익이 늘었지만 개선폭은 1억원에 못 미쳤다. 줄어든 영업이익 58억원 중 사료사업부 감소분은 28억원이고, 가금사업부(14억원)와 기타사업부(18억원)에서도 영업이익이 줄었다.

순이익은 영업 밖에서 늘었다. 2024년 말 올랐던 원·달러 환율이 지난해 차츰 내려가면서 환율 관련 손익이 2024년 336억원 손실에서 지난해 85억원 이익으로 돌아섰다. 금리가 내려 이자비용도 283억원에서 225억원으로 줄었다. 그 결과 2024년 540억원이던 영업외손실이 지난해 29억원으로 축소됐다. 세전손익은 2024년 132억원 손실에서 지난해 320억원 이익으로 돌아섰다. 2024년 순이익 52억원은 세전손실에 법인세 수익 184억원이 더해져 낸 흑자였다.

올해 상반기에는 정반대 흐름이 나타났다. 영업이익은 1년 전 상반기 196억원에서 263억원으로 35% 늘었다. 사료사업부 영업이익은 199억원에서 168억원으로 줄었지만 2억원에도 못 미쳤던 육가공사업부 영업이익이 89억원으로 늘었다. 그런데 반기순이익은 227억원에서 113억원으로 반 토막 났다. 환율 관련 손익이 1년 전 상반기 191억원 이익에서 올해 상반기 107억원 손실로 뒤집힌 영향이다. 이자비용은 93억원으로 1년 전 116억원보다 오히려 줄었다.