주가 뒤의 숫자
주가 고점 대비 76% 내린 한텍, 차입금은 상반기에 모두 갚았다
매출은 제자리, 영업이익은 2023년 152억원에서 지난해 382억원으로
정유공장과 석유화학 공장, LNG 수출 터미널에는 프로젝트마다 주문에 맞춰 만든 열교환기와 압력용기, 반응기, 탑조류가 들어간다. 울산 온산공단의 한텍은 이런 화공기기를 만들어 미국 벡텔(Bechtel)과 KBR, 일본 JGC, 삼성E&A 같은 플랜트 설계·조달·시공(EPC) 업체에 납품한다. 이들 EPC 업체가 정유사와 석유화학사, LNG 수출 터미널의 공사를 맡아 설비를 짓는다. 한텍의 올해 상반기 매출 934억원 가운데 81%인 760억원이 해외에서 나왔다.
한텍 주가는 3월 6만 2,200원까지 올랐다가 6일 종가 1만 5,140원으로 76% 내렸다. 회사는 올해 상반기에 차입금을 모두 상환했고, 그에 앞서 2023년부터 지난해까지는 매출이 정체된 가운데 이익을 크게 늘렸다.
매출은 2023년 1,786억원, 2024년 1,559억원, 지난해 1,719억원으로 정체됐다. 반면 영업이익은 2023년 152억원에서 2024년 168억원, 지난해 382억원으로 늘었고, 순이익은 2023년 149억원에서 지난해 308억원으로 두 배가 됐다. 다만 지난해에는 영업이익의 절반에 가까운 182억원이 2분기 한 분기에 발생했다. 지난해 2분기 영업이익률은 37%로 나머지 세 분기의 6~21%보다 크게 높았다.
회사가 반기보고서에서 밝힌 판매 전략은 수익성에 초점이 맞춰져 있다. 범용 기기로 공장의 일감을 채우면서 이익률이 높은 특수 소재 기기와 라이센서 등록 품목에 주력한다는 구상이다. 라이센서 등록 품목은 공정 기술을 가진 라이센서가 품질을 보증하는 일부 기기로, 라이센서의 공급업체 목록에 오른 회사끼리만 입찰에 참여한다. 에너지사업부 수주는 대개 EPC 업체를 거치지만, 최근에는 가동 중인 플랜트의 유지보수 수요가 늘어 정유사를 비롯한 최종 수요처와 직접 거래하는 비중이 커졌다. 회사는 이 직거래 확대를 수익성을 높인 주요 요인으로 꼽았다.
특수 소재 기기는 회사의 설립 역사와 맞닿아 있는 제품이다. 티타늄과 지르코늄처럼 산에 강한 소재로 화공기기를 만드는 기술은 1973년 한국비료의 비료 공장에서 시작됐다. 암모니아를 요소로 바꾸는 설비의 유지보수 비용을 줄이려고 기기를 직접 만들던 기기장치 사업부가 1998년 분사해 한텍이 됐다. 회사는 반기보고서에서 1973년부터 쌓은 이 노하우로 특수 소재 기기와 라이센서 등록 품목을 주로 만들고, 이 분야에서 다른 업체와 차별화하고 있다고 밝혔다.
해외 진출의 발판은 LNG 공사였다. 2000년부터 2007년까지 일본 지요다(Chiyoda)와 프랑스 테크닙(Technip)의 합작사가 수주한 카타르 LNG 공사에 기자재를 공급하면서 해외 영업을 본격화했다. 에너지사업부의 해외 매출은 2024년 964억원에서 지난해 1,224억원으로 늘었고, 올해 상반기에는 에너지사업부 매출의 89%가 해외에서 나왔다. 회사는 북미 매출 비중이 점차 커지는 추세라고 밝히며 새 LNG 프로젝트와 노후 설비 교체 수요를 함께 들었다. 인공지능(AI) 데이터센터 증설로 전력 수요가 커지면서 북미를 중심으로 LNG 플랜트와 관련 설비 수요가 빠르게 늘었다는 것이 회사의 진단이다.
화공기기를 만드는 에너지사업부 외에 탱크사업부가 있다. 영하 196도의 액화산소·액화질소·액화아르곤을 담는 초저온 탱크와 암모니아 저장탱크를 설계해 현장에서 짓는 사업으로, 산업용 가스 회사나 EPC 업체가 발주한다. 지난해 매출의 17%, 올해 상반기 매출의 9%를 냈다. 사용후핵연료 저장용기(CASK)와 수소탱크 등을 맡던 그린에너지사업부는 올해 1월 에너지사업부에 합쳤다. 회사는 한국원자력환경공단과 특허 통상실시권 협약을 맺고 저장용기 사업을 새로 추진하고 있으며, 소형모듈원전(SMR) 기자재 시장 진출도 검토하고 있다고 밝혔다. 이 사업들의 매출은 사업부문별 매출에 따로 드러나지 않는다.
재무구조는 상장을 전후해 달라졌다. 회사는 지난해 3월 코스닥에 상장하며 공모로 240억원을 조달했고, 지난해 말 136억원 남아 있던 차입금을 올해 상반기에 모두 갚았다. 부채비율은 2024년 말 86%에서 지난해 말 41%, 올해 6월 말 36%로 낮아졌다. 6월 말 현금성자산은 435억원이며, 상반기 이자비용은 1억원으로 1년 전 11억원보다 줄었다.
주가가 내린 올해 실적은 엇갈린다. 상반기 매출은 934억원으로 1년 전 831억원보다 12% 늘었지만 영업이익은 203억원에서 182억원으로 10% 줄었다. 1분기 영업이익은 1년 전 21억원에서 76억원으로 늘었고, 2분기는 106억원으로 앞에서 본 지난해 2분기의 182억원보다 적었다. 올해 2분기 영업이익은 지난해 3분기 88억원, 4분기 91억원, 올해 1분기 76억원보다 많고, 영업이익률 23%도 지난해 연간 22%와 비슷하다. 1년 전보다 줄어든 것은 비교 대상인 지난해 2분기의 이익이 유난히 컸기 때문이다. 상반기 순이익은 157억원에서 170억원으로 늘었는데, 영업 외의 기타수익이 늘고 기타비용이 줄어든 덕이 컸다.
앞으로 매출로 잡힐 계약 잔액은 6월 말 1,658억원으로 1년 전 1,384억원보다 274억원 많다. 에너지사업부 잔액이 1,078억원에서 1,450억원으로 늘었고 탱크사업부는 306억원에서 208억원으로 줄었다. 늘어난 에너지사업부 일감 가운데 이익률이 높은 특수 소재 기기와 라이센서 등록 품목, 최종 수요처와의 직거래 물량이 얼마나 되느냐가 최근 네 분기 16~23%에 머문 영업이익률을 끌어올릴 수 있을지를 좌우한다.
이 글이 어땠나요?
눌러 주시면 다음 글을 쓸 때 소중한 참고가 됩니다.