윤활유 회사 미창석유, 상반기 순이익 963억 대부분은 보유 주식 평가이익

이 평가이익은 6월 30일 주가로 계산한 장부상 이익이어서 주가가 떨어지면 그만큼 순이익도 줄어든다. 11일 삼성전자 주가는 6월 말보다 38%, SK하이닉스 주가는 51% 낮다. 미창석유가 6월 말 133억원어치를 보유하고 있던 SK의 주가도 40% 떨어졌다. 3분기 보고서가 아직 나오지 않아 6월 말 이후 보유 주식 수는 알 수 없지만, 6월 말 보유량을 그대로 갖고 있다면 세 종목의 평가액은 1,140억원에서 640억원으로 500억원 줄었을 것으로 추산된다. 상반기 세전이익의 40%에 해당하는 금액이다.

세 종목의 평가액 감소분을 반영하고 나머지 종목과 펀드는 6월 말 평가액을 그대로 쓰면 회사가 가진 주식과 펀드는 약 3,220억원이고, 여기서 6월 말 부채 838억원을 빼면 2,385억원이 남는다. 시가총액 1,929억원에는 발행주식의 13.03%인 자사주도 들어 있어, 자사주를 빼고 11일 종가로 계산한 시가총액은 1,678억원이다. 보유 주식·펀드에서 부채를 뺀 2,385억원보다 30% 가까이 적다. 윤활유 사업과 현금, 투자부동산 등 나머지 자산을 모두 0으로 쳐도 주식과 펀드에서 빚을 뺀 금액이 자사주를 뺀 시가총액보다 크다는 뜻이다. 반년에 영업이익 219억원을 내는 윤활유 사업의 가치는 주가에 반영되지 않은 셈이다.

시장은 보유 주식의 주가 상승분을 미창석유 주가에 일부만 반영했다. 상반기 순이익의 대부분이 보유 주식 평가이익이었지만, 이 기간 미창석유의 시가총액은 주가가 지난해 말 12만 1,700원에서 6월 말 13만 1,400원으로 오르는 동안 169억원 느는 데 그쳤다. 3월 초에는 하루 거래가 몰리며 주가가 장중 16만 9,000원까지 올랐지만 이튿날 12만원대로 떨어졌다. 자산운용사 피델리티 매니지먼트 앤드 리서치는 올해 세 차례에 걸쳐 미창석유 주식을 팔아 지분율을 10.00%에서 6.30%로 낮췄다.

미창석유가 번 돈은 사내에 쌓인다. 올해 주주에게 지급한 배당금은 주당 3,500원, 총 53억원으로 지난해 순이익 689억원의 8%였다. 이익잉여금은 지난해 말 4,747억원에서 6월 말 5,709억원으로 늘었는데, 증가분의 대부분은 상반기 순이익에서 이 배당금을 빼고 남은 돈이다. 회사는 반기보고서에서 "지속적으로 배당성향을 상향 할 것"이라고 밝혔다. 다만 지난해 결산 배당성향은 그 전해보다 오히려 낮아졌다.

지난해 결산 배당은 이사회가 결정했고 3월 주주총회에는 보고 안건으로 상정됐다. 이사회의 사내이사 세 명은 유재순 대표와 그의 두 자녀이고, 유 대표 일가는 지분 40.24%를 보유하고 있다. 회사는 발행주식의 13.03%에 이르는 자사주도 소각하지 않고 임직원 보상용으로 계속 보유하는 계획을 3월 주주총회에서 승인받았다. 반기보고서에서는 자사주 소각에 대해 "구체적으로 정해진 바는 없습니다"라고 밝혔다. 이 자사주가 임직원 보상으로 풀리면 유통주식 수가 늘어 기존 주주의 의결권 비율과 주당 가치가 낮아진다.

지금 미창석유의 순이익은 윤활유 판매 대신 보유한 반도체주의 주가가 좌우하고, 그 이익은 현금으로 들어오지 않고 주식 평가액으로 사내에 남는다. 미창석유 주가는 보유 주식의 주가가 오를 때 이 장부상 이익을 일부만 반영했고, 주주가 현금으로 받을 돈은 이사회가 정하는 배당에 달려 있다.