한국정밀기계 수주잔고 988억원, 이익은 기계를 언제 어떤 값에 넘기느냐에 달렸다

인도에서 원자력 발전용 증기터빈 관련 사업을 하는 Powerstatic Solutions India가 1월 경남 함안의 한국정밀기계에 수직선반을 주문했다. 계약금액은 2,226만달러, 당시 환율로 326억원이다. 13일 장중 주가 2,360원으로 계산한 한국정밀기계의 시가총액 198억원보다 큰 주문이다.

계약이 알려진 1월 주가는 종가 기준 3,975원까지 올랐고 한 달 거래량은 1,400만주를 넘어 전체 주식 수의 1.7배가 됐다. 그 뒤로도 주문은 이어져 6월 말 수주잔고가 988억원에 이르렀다. 시가총액의 다섯 배다. 그런데 주가는 다시 2,300원대로 내려왔다.

주문의 크기가 곧바로 이익으로 읽히지 않는 까닭은 이 회사가 무엇을 어떻게 만들어 파는지를 보면 드러난다. 한국정밀기계는 대형 공작기계 회사다. 대형 선박엔진의 크랭크축이나 발전 설비 부품처럼 큰 금속 부품을 깎는 기계를 주문받아 설계하고 만든다. 기계가 팔리는 곳은 대부분 해외다. 2024년에는 매출의 86%가 수출이었다.

올해 주문은 원전 터빈에 이어 선박 엔진과 풍력 베어링, 항공기 엔진처럼 큰 부품을 깎는 고객에게서도 왔다. 회사가 공시한 계약 기간을 보면 인도 계약은 2027년 6월에 끝난다. 중국의 선박용 대형 디젤엔진 회사 Hengli Engine(Dalian)이 엔진 크랭크 부품을 깎으려고 주문한 수직선반은 2027년 8월에 계약이 끝난다. 터키의 항공기 엔진 부품 회사 TEI가 두 차례 주문한 수직선반은 2027년 5월과 7월에 계약이 끝난다. 풍력발전기용 베어링을 만드는 씨에스베어링이 베트남으로 들여갈 선반은 2028년 2월에 설치를 마치는 일정이다. 인도 계약을 포함한 이 다섯 건의 계약금액을 합하면 약 580억원이다.

이 주문들은 아직 매출이 아니다. 한국정밀기계는 기계를 다 만들어 그 통제를 고객에게 넘기는 시점에 매출을 잡는다. 이들 계약에서 회사는 계약 때 30~35%를 먼저 받지만, 이 선수금도 기계를 넘길 때까지 매출로 잡히지 않는다. 선수금은 지난해 말 121억원에서 6월 말 252억원으로 늘었다.

회사는 수주가 발전과 건설, 플랜트 산업의 투자에 따라 오르내린다고 설명한다. 실적도 큰 주문 하나가 언제 납품되느냐에 따라 해마다 크게 갈린다. 2023년에는 매출 437억원에 영업손실 70억원을 냈다. 2024년에는 매출이 637억원으로 늘었고, 그 가운데 55%인 348억원이 고객 한 곳에서 나왔다. 사업보고서는 이 고객의 이름을 밝히지 않았다. 이듬해 그 고객 매출이 8억원으로 줄자 매출은 306억원으로 절반 넘게 줄었고 영업손실이 75억원 났다. 회사는 공시에서 원인을 수주 감소로 들었다.