코리아써키트, PCB 자산 1100억원 손상 처리 뒤 흑자로 돌아서 시총 2조원

지난해 매출은 8,630억원으로 19.7% 늘었다. 회사는 매출 증가를 고객사 수주 증가와 전방산업 수요 확대로 설명했다. 매출 증가는 물량보다 단가에서 나왔다. PCB 생산량은 2024년과 거의 같았지만 수출 PCB의 1㎡당 평균 판매가격은 108만원에서 124만원으로 14% 올랐다. 회사는 판매가격 상승이 제품 구성과 전방산업의 변화, 환율이 함께 작용한 결과라고 밝혔다. 스마트폰 기판에서도 판매단가가 올라 수익률이 본격적으로 좋아지고 있다고 덧붙였다. 다만 회사는 PCB 매출을 스마트폰 기판과 메모리 모듈 기판으로 나눠 공개하지 않는다. 이 때문에 단가 상승과 흑자 전환이 어느 사업에서 얼마나 비롯됐는지는 공시만으로 구분할 수 없다.

회사는 흑자 전환을 생산성 개선과 비용 효율화 노력의 결과로 설명했다. 실적에서는 비용의 변화가 먼저 확인된다. 감가상각비는 2024년 861억원에서 지난해 398억원으로 절반 아래로 줄었다. 줄어든 감가상각비 462억원은 거의 모두 2024년 결산에서 장부가를 감액한 기계장치와 구축물, 공구와 비품, 임차 건물에서 나왔고, 이 가운데 기계장치의 상각비 감소분이 410억원을 차지했다. 장부가를 감액하지 않은 회사 소유 건물의 상각비는 두 해 모두 16억원으로 같았다. 단순히 견주면 감가상각비 감소분은 영업손익이 2024년 422억원 적자에서 지난해 531억원 흑자로 바뀐 폭의 절반에 가깝다. 그런데 감가상각비가 지난해 상반기에 이미 211억원으로 줄어 있었는데도 상반기 영업이익은 121억원에 그쳤다. 지난해 영업이익 가운데 나머지 410억원, 곧 이익의 대부분은 회사가 D램 모듈 수요가 급증했다고 밝힌 하반기에 나왔다.

올해 상반기에는 매출과 영업이익이 더 늘었다. 상반기 매출은 5,408억원으로 1년 전보다 42% 늘었다. 다만 이 매출 증가에는 특수 PCB를 만들던 자회사 테라닉스의 PCB 사업을 2월 흡수한 효과도 반영돼 있어 증가율 전체를 기존 사업의 수요 증가로 보기는 어렵다. 영업이익은 498억원으로 1년 전의 4배를 넘었고, 수출 PCB의 1㎡당 평균 판매가격은 153만원으로 지난해보다 더 올랐다.

회사는 기존 모듈 기판에 이어 엔비디아의 차세대 중앙처리장치(CPU) 베라에 들어갈 고성능·저전력 메모리 모듈 SOCAMM2용 기판의 주문을 기대하고 있다. 회사는 반기보고서에서 SOCAMM2용 기판이 샘플 승인을 마치고 양산 납품에 들어갔으며, 올해 이후 물량이 본격적으로 늘어날 것으로 내다봤다.

회사는 다시 설비 투자에 나섰다. 메모리반도체와 첨단 패키징 시장에 대응하겠다며 993억원을 들여 안산 공장의 생산설비를 늘리기로 했다. P3 때처럼 새 설비도 가동을 시작하면 해마다 감가상각비가 비용으로 반영된다.

회사 설명을 따르면 데이터센터에서 비롯된 수요 급증은 지금 서버 메모리 모듈 기판에서 확인되고, 회사가 수급 불균형이 당분간 이어진다고 본 패키지 기판에서는 확인되지 않는다. 회사가 다음 주문으로 기대하는 SOCAMM2도 메모리 모듈 기판이다. 그래서 새 설비가 가동돼 감가상각비가 다시 늘어날 때 주가도 이 주문에 기댄다.