한국금융지주 3분기 영업이익, 직전 분기보다 78% 줄었다

한국금융지주는 5일 3분기 연결 영업이익이 3,004억원이라고 공시했다. 2분기 1조 3,442억원의 4분의 1에도 못 미친다. 코스피가 장중 5000선을 내준 6일에는 주가가 미래에셋증권, 삼성증권과 함께 연중 최저가로 마감했다. 13일 종가 12만 7,100원은 2월 장중 고점 30만 500원보다 58% 낮다.

지난해 4분기부터 올해 3분기까지 12개월 동안 지배주주에게 돌아간 순이익은 2조 5,421억원이다. 이를 보통주와 우선주를 합친 유통주식 수로 나누면 한 주에 4만 3,532원이고, 13일 종가는 그 2.9배에 그친다. 주가가 한 해 주당 이익의 세 배에도 못 미치는 이유는 그 12개월 이익이 어느 분기에서 나왔는지를 보면 드러난다.

분기별로 나누면 지배주주 순이익은 지난해 4분기 3,491억원, 올해 1분기 9,149억원, 2분기 9,959억원, 3분기 2,823억원이다. 12개월 이익의 4분의 3이 올해 1·2분기 두 분기에서 나왔다. 3분기 이익은 2분기의 3분의 1에도 못 미친다.

이익이 이렇게 출렁이는 까닭은 돈을 버는 방식에 있다. 한국금융지주는 따로 영업을 하지 않고 자회사에서 받는 배당을 주 수입원으로 삼는 지주회사이고, 주력 자회사는 한국투자증권이다. 한국투자증권은 개인과 기관 투자자의 주식과 선물 등의 매매를 중개하고 수수료를 받으며, 회사 돈으로 채권과 주식, 파생상품을 사고팔아 운용 이익을 낸다. 이 밖에 주식을 사려는 투자자에게 돈을 빌려주거나 주식을 담보로 대출해 주고, 들고 있는 채권에서도 이자를 받는다.

2분기에는 이 가운데 수수료와 운용 이익이 함께 불어났다. 지주 연결 기준 2분기 수수료 순수익은 7,861억원으로 1년 전의 두 배였고, 금융자산을 평가하고 처분해 남긴 이익은 7,743억원으로 2.8배였다. 같은 기간 이자 손익이 20%가량 늘어난 데 그친 것과 견주면, 두 수익이 증시 활황에 훨씬 크게 반응했다.

3분기 이익 감소는 거의 전부 한국투자증권에서 나왔다. 한국투자증권의 지배주주 순이익은 2분기 9,440억원에서 3분기 2,824억원으로 줄었고, 이 감소폭이 지주 지배주주 순이익 감소분의 93%를 차지했다. 수수료와 운용 이익을 받치던 시장 여건이 3분기에 함께 나빠진 탓이다. 국내 증시에서 하루에 오간 거래대금은 2분기 평균 약 56조원에서 3분기 평균 약 35조원으로 38% 줄었다. 채권 시장에서는 국고채 3년물 금리가 10월 하순 연 3.840%로 6월 말보다 0.14%포인트가량 올랐다. 채권을 많이 들고 있는 증권사에는 금리가 오른 만큼 보유 채권 가격이 떨어지는 부담이 생기고, 돈을 빌리는 비용도 늘어난다. 3분기가 끝난 뒤 실적 발표를 앞둔 10월 하순, 메리츠증권은 대형 증권사 5곳의 3분기 수탁수수료가 전 분기보다 약 34% 줄었고, 순상품운용수익은 2분기의 6분의 1에도 못 미치는 수준으로 쪼그라들었을 것으로 추정했다. 한국금융지주도 3분기 연결 영업이익이 2분기보다 1조 438억원 줄어, 2분기에 번 수수료 순수익 7,861억원 전부보다 감소폭이 컸다.

주가가 떨어진 폭은 다른 증권사와 비슷해, 이번 하락을 한국금융지주에만 따로 붙은 할인으로 보기는 어렵다. 주가는 5월에도 장중 29만 7,000원까지 올라 고점권에 있다가 하반기 들어 내리막을 탔다. KRX 증권지수는 하반기 들어 10월 하순까지 31.2% 내렸고, 13일 종가를 올해 장중 최고가와 견주면 키움증권, 삼성증권, NH투자증권은 46~60% 낮아 한국금융지주의 58%와 같은 범위에 있다. 분석가들도 업종 전체의 눈높이를 함께 낮췄다. 신한투자증권은 거래대금 감소를 들어 업종 보고서에서 한국금융지주와 키움증권, NH투자증권의 목표주가를 내렸다.