한국카본, LNG 보냉재 호실적 딛고 케이조선 인수 추진

한국카본은 2026년 2분기에 영업이익 504억원을 올렸다. 영업이익은 전년 동기 316억원 대비 59% 늘었고 분기 영업이익률은 20.7%였다.

보냉재로 성장한 한국카본의 수익성과 사업 영역은 어떻게 달라질까. 한국투자증권이 하반기 원가 부담으로 보냉재 수익성이 낮아질 것으로 전망한 가운데 한국카본은 케이조선 인수를 통해 선박 건조업 진출을 추진하고 있다.

1984년 설립된 한국카본은 스포츠·레저용 탄소섬유 사업으로 출발했다. 이 회사는 낚싯대와 골프채 샤프트에 쓰이는 탄소섬유 프리프레그를 국내 최초로 상용화해 1995년 유가증권시장에 상장됐다.

2000년대 액화천연가스(LNG) 운반선 화물창 보냉재 사업이 본격화하면서 한국카본의 사업 구조가 근본적으로 바뀌었다. LNG를 싣는 화물창은 영하 163도의 극저온을 유지해야 한다. 한국카본이 공급하는 보냉재는 외부의 열을 차단해 이 온도를 유지하는 단열 소재다. 화물창에는 가스 누출을 막는 2차 방벽도 필요하다. 한국카본은 멤브레인형 LNG 화물창 기술을 보유한 프랑스 GTT로부터 보냉재 생산 인증을 획득하면서 국내 조선업의 핵심 공급업체로 자리 잡았다.

국내 LNG선 보냉재 시장은 한국카본과 동성화인텍 두 회사가 사실상 양분하고 있다. 한국카본은 기존 고객사인 HD현대중공업과 삼성중공업에 더해 세계 최초로 신형 화물창 시스템을 채택한 한화오션도 새 고객사로 확보했다.

전 세계적인 친환경 에너지 전환과 대형 가스전 개발에 힘입어 국내 조선 3사가 LNG 운반선을 대거 수주하자 한국카본의 실적도 크게 개선됐다. 이 회사의 연간 매출은 2023년 5,944억원에서 2025년 9,088억원으로 급증했고 순이익은 1,017억원을 기록했다. 한국카본은 2026년 상반기에도 매출 4,552억원 가운데 95% 비중인 4,309억원을 보냉재 중심의 산업재 부문에서 거뒀고, 6월 말 기준 LNG선 화물창 패널 수주잔고는 11억 6,111만 달러에 달했다.

보냉재 매출은 조선사가 선박을 수주한 뒤 시차를 두고 실적에 반영된다. 한국카본이 선박 건조 일정에 맞춰 제품을 납품하기 때문이다. 한국투자증권은 6월 2일 분석에서 2023~2024년 수주 선박에 들어갈 보냉재가 당시 선적되고 있다고 설명했다. 높은 가격에 수주한 물량 납품에 환율 효과까지 더해져 판매가격이 오른다는 분석이다. 한국투자증권은 이 분석에서 원재료비 상승분을 고객사에 전가하기 어렵지만 판매가격 상승이 하반기까지 이어져 원가 부담을 일부 상쇄할 것으로 봤다.